卫龙港股IPO：谁为辣条的狂暴估值买单？
日期：2022-07-12 11:41:16 / 人气：163
01 湖南人在河南做辣条湖南人刘卫平，把家乡平江用面筋做酱干的工艺，在河南漯河做出了第一根辣条。从2001年创业到2021年初次港股递表，40亿规模的“辣条帝国”卫龙走过了20年。2022年6月27日晚间，卫龙美味（01562.HK，以下简称卫龙）经过港交所上市聆讯。这是卫龙继2021年5月、2021年11月后，第三次冲击港股上市。第一次，上市资料在6个月内未获批，“自动生效”。第二次，卫龙经过了上市聆讯，但6个月后上市资料再次生效。据媒体音讯，卫龙本次IPO拟定募资规模约爲5亿美元，比2021年下半年10亿美元的募资方案增加一半。卫龙在招股书中提到，此次IPO募集所得资金净额将次要用于扩展和晋级消费设备与供给链体系；谨慎投资和收买对业务有协同作用的企业；进一步拓展销售和经销网络；品牌建立；商品研发活动并提升研发才能；推进业务的数智化建立；以及用作营运资金和普通企业用处等。卫龙主营业务分爲三块：调味面制品（辣条爲主）、蔬菜制品、豆制品及其他商品。总体上，属于辣味零食里“群众骑虎难下的渣滓食品”。依据招股阐明书，2019年至2021年，卫龙总支出的年复合增长率爲19.1%。次要商品图，来源：企业官网来源：卫龙美味招股书，阿尔法工场整理从业绩来看，卫龙近4年赚了近28亿，毛利率在34%-38%之间，净利率在17%-20%之间，可以比照的是，主营商品爲鸡爪的有友食品（603697.SH）净利率在16%-20%之间。中心财务数据，来源：卫龙美味招股书，阿尔法工场整理弗若斯特沙利文报告显示，辣味零食行业竞争非常格式分散，行业CR5（业务规模前五名的企业所占的市场份额）占比从2020年的10.7%上升到2021年的11.5%。卫龙的市场份额也从5.7%上升到6.2%，位居行业第一，超越第2名至第5名公司的市场份额之和。辣味零食可分爲香辣、麻辣、甜辣等类型。甜辣型好像抽烟，往往不是第一口就能承受，但屡次尝试后“会爱上”，很大几率成爲波动客户。这也是卫龙后来主打的细分范畴。卫龙的购置主力，是对辣味零食“成瘾”的年老人。详细来说，95.0%的消费者在35岁及以下，55.0%的消费者是25岁及以下。对大局部零食消费者来说，选择吃什麼，次要看品牌。爲了重复“轰炸”潜在消费者的味蕾制造“成瘾”，卫龙和刘卫平在推广上不遗余力，比方花式上热搜。先是明星代言，从赵薇、杨幂再到文章；后又模拟苹果的宣传海报、与暴走漫画联名、筹划天猫旗舰店被黑事情等，全网曝光量近6000万。卫龙及同业搜索指数状况，来源：百度指数随同搜索热度的，是销售费用占比逐年提升。来源：卫龙美味招股书，阿尔法工场整理但这都是外表。线下才是卫龙真正的战场。近3年来，卫龙线下途径占比辨别爲92.59%、90.73%和88.50%，次要靠经销商完成。销售途径划分比例，来源：卫龙美味招股书截至2021年12月31 日，卫龙共与超1900家经销商协作，掩盖了超越69万个批发终端网点。详细来说，大局部团体经销商掩盖200至800个批发终端，拥有3至7辆车，有3至9名员工，大局部公司经销商掩盖200至1,000个批发终端，拥有3至8辆车，有3至12名员工。也许出于慎重和低调，刘卫平在百度百科上的引见，只要5行。但在卫龙开展及趋向判别上，他又似乎表现得过度悲观。北京商报曾在2020年1月报道，在2020年协作同伴大会上，刘卫平泄漏企业2019年全体营收49亿，这和招股阐明书中实践披露的当期支出33.8亿高出15.2亿。关于2020年的营收，他的目的是72亿，但实践上仅完成41亿，两者相差31亿。卫龙营收没能到达72亿，但估值曾经冲到600亿以上。作者：杏彩娱乐注册登录平台
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